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      Home 經濟 數字貨幣

      科普為何加密市場容易動蕩且大部分項目都會聯動,同漲同跌?

      2022 年 2 月 27 日
      in 數字貨幣
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      近期,白話區塊鏈社群小夥伴問道:“為啥區塊鏈行業的行情會出現同漲同跌的情況?”

      其實,隻要進入這個行業一段時間就會發現這種現象:比特幣漲或者橫盤的時候,其他數字貨幣才會出現雞犬升天的現象,而當比特幣下跌時,幾乎所有的數字貨幣都會跟著遭殃。

      要理清其中的原因,先瞭解兩個金融概念:系統性風險和個體性風險。

      所謂的系統性風險指的是影響全局的風險,而個體性風險,指的是那些影響局部或者個體的風險。

      區塊鏈行業行情壞時,大傢一塊遭殃,行情好時,大傢一塊雞犬升天。但是,每個 Token 的漲跌幅卻可能存在差異。其中,市場的同漲同跌是系統性風險所導致的,而每個 Token 的漲跌幅度不同,則是個體性風險所導致的。

      同漲同跌這個現象意味著區塊鏈行業的波動,更多反應的是市場的系統性風險,而不是個體性風險。

      先簡單舉個例子,回到我們高中學的生物學中,一個生態環境,是物種種類的多元化,生態更加穩定?還是物種越少,越單一,生態更加穩定?

      答案是種類越豐富,整個生態環境越穩定,越不容易受外部因素的影響,就算遭到打擊,也可以快速恢復。

      很重要的一個原因在於,當受到外部刺激時,多元化的環境中物種的反應各異,然後影響會相互抵消;而單一物種的生態,受到外部刺激時,會產生同質化的反應,最終甚至可能導致整個生態崩潰。

      這樣的邏輯也完全適用於金融市場,當整個市場反應的是系統性風險時,會出現兩個結果:

      1. 單個項目的信息可能不會反應在價格上。
      2. 所有項目的價格會更容易朝著一個方向波動,任何一點消息,都會引起整個市場的過度反應。

      這樣一來,整個市場中項目的價格,其實並不能反映該項目的真正價值。這也是為什麼上一輪牛市後期,就算是垃圾項目,價格也會狂飆。所以說,區塊鏈行業資產的同漲同跌現象的背後,反映的是這個行業發展的不成熟、定價效率的低下以及存在的過度風險。

      金融學術界有位有名的學者 Randall Morch,對股市做過一個研究,他發現:

      如果股價大多數反應的是系統性風險時,則會出現同漲同跌的現象。而這些現象,普遍出現在發展中國傢,而個股走勢與大盤走勢相對獨立的現象,則更多的出現在發達國傢。

      究其原因,則是發達國傢法律建設完善,信息更加公開透明,造假,內幕交易處罰非常嚴重,投資者的利益可以得到更好的保護,股票的價格可以更加有效地反應其原本的價值。

      而欠發達國傢,則對於這些內幕交易,信息披露等行為,處罰相對不是那麼嚴重,導致整個市場價格相對混亂。

      由於監管的寬松,投資者就會對公司披露的信息並不是完全信任,更多的是關註大盤的走勢,當大盤上漲時就沖進去,下跌時就拼命往外逃,對公司的基本面就相對忽視瞭。漸漸地,公司的信息就反應不在股價上,反而是事件或者變動上,帶動整個市場的價格波動,形成市場上同漲同跌的現象。

      所以大盤稍微有點波動,就會引發蝴蝶效應,導致市場非常脆弱。

      區塊鏈行業也是相同的道理,由於市場還處在早期,存在著各種各樣的問題,但監管卻沒有跟上,導致整個行業的價格波動,更多顯示的是系統性風險,整個生態也更加脆弱,並且會出現價格同漲同跌的現象。

      為什麼這個行業某個項目有利好出來時,價格會有出現大幅地拉升?歡迎在留言區分享你的觀點。




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